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全球海洋工程裝備運營市場形勢

瀏覽次數:13932來源:中國海洋工程裝備網編輯:龐曉宇時間:2018-01-31

2017年,國際原油價格企穩上行為整個油氣行業帶來期許已久的曙光,油氣公司借以走上“脫困”之路,海上油氣開發熱情在冷滅三年之后有所復燃,海洋工程裝備運營市場得以觸底企穩;但建造企業在一系列閃轉騰挪之后仍難徹底揮除業務萎縮、盈利困難、庫存高壘等諸多困擾,持續面臨生存高壓。未來,油價走勢并不明朗,海洋工程裝備運營市場復蘇之路依舊漫長,建造企業仍需調結構、轉方向、化庫存,整個行業仍需熬存。

一、油氣行業投資環境優化,海上油氣勘探開發初現活力

三年多的油氣行業蕭條迫使主要產油國改善投資環境,重振行業,提升產量,帶動就業。美國基于“能源獨立”放寬海上油氣政策,擴大海上區塊招標范圍、放松海上油氣退役保證金、放開在阿拉斯加和太平洋海域鉆井、降低部分區塊稅率等,即將發起的250期海上區塊招標將成為美國歷史上最大的一次招標;北海方面,英國調整各種稅費,運營成本從2014年的30美元/桶削減至目前的15美元/桶;巴西方面放寬本地化要求,降低稅費,第14輪油氣區塊招標本地化下降至18%(勘探階段)和25%-40%(開發階段),鹽下油田開采成本由2014年的14美元/桶削減至不足7美元/桶;墨西哥在能源改革的環境下持續增強油氣行業對外吸引力,勘探和開發階段本地化要求僅分別為3%和10%。

不斷改善的行業環境、持續壓縮的油氣開發成本,以及企穩回升的油價,一定程度上提振了油氣行業投資信心,重新激發了油氣行業活力,很大一部分油氣公司上調油氣勘探開發投資。據巴克萊(Barclays)調查統計,2017年全球勘探開發投資總規模約為4046億美元,較2016年增加7.3%,結束了2014年以來的持續大幅萎縮。海上油氣方面,隨著近幾年積蓄項目的加快上馬,投資規模也基本上停止進一步萎縮。與此同時,油氣公司經營也普遍改善,包括殼牌、英國石油、道達爾、埃尼、雷普索爾、埃克森美孚、雪佛龍、康菲石油以及國內的三大油公司營收和利潤均明顯增長,為油氣公司擴大投資創造了條件。

二、裝備新租需求猛增,運營市場觸底企穩

在全球油氣開發熱情一定程度恢復的背景下,海洋油氣勘探開發活動隨之增多,直接帶動海洋裝備新租需求增長。2017年上半年和下半年全球鉆井平臺(船型 船廠 買賣)新租數量分別達到103份和94份,較過往兩年新租水平翻了一番,超過2014年上半年水平。從租約總時長來看,2017年上半年和下半年分別為915月和953月,雖然較過往兩年明顯增長,但仍遠不及2014年上半年1972月的水平,這一方面是由于海上油氣開發活動并未恢復至油價下滑之前水平,另一方面是因為裝備運營商不希望自身被當前低租金所套牢,更傾向于短租合同,導致單個租約時長較短。

數據來源:Clarksons

圖 1. 2014年以來鉆井平臺新租走勢

新租數量回漲遏制了海洋工程裝備供需關系的持續惡化,2017年全球海洋工程裝備市場觸底態勢明顯。2017年全年交付鉆井平臺15艘/座,拆解38艘/座,使得供應端有所改善,年底全球在租數量為452艘/座,較年初增長10座,市場利用率為65%,較年初上漲2個百分點。

數據來源:Clarksons

圖 2. 2014年以來鉆井平臺供需走勢

供需關系觸底對裝備租金價格形成一定的支撐,2017年以來裝備租金呈現底部波動走勢,部分裝備租金接近甚至低于運營成本。2017年12月,全球自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺平均日租金分別為8.00萬美元/天和14.25萬美元/天,較年初分別增加0.8%和下滑1.1%;120噸系柱拉力和200噸系柱拉力三用工作船(船型 船廠 買賣)全球平均期租日租金分別為7545美元/天和19875美元/天,較年初分別上漲2.0%和下滑3.0%;3200載重噸和4000在載重噸平臺供應船(船型 船廠 買賣)全球平均期租日租金分別為8280美元/天和11020美元/天,較年初分別下滑4.8%和2.5%。

數據來源:Clarksons

圖 3. 2014年以來鉆井平臺日租金走勢

數據來源:Clarksons

圖 4. 2014年以來OSV日租金走勢

三、運營商經營依舊困難,行業兼并整合加速

在持續低迷的環境下,裝備運營商依舊深受經營業績下滑和巨額債務到期的雙重夾擊。經營業績方面,低租金和低利用率使得企業工作量不足,盈利能力退化,新簽租約利潤空間極小甚至低于運營成本,油價下滑之前簽署的一批高租金租約也陸續到期,加之資產減計,裝備運營商經營壓力有增無減,Ensco、Transocean、Seadrill、Noble Corp、Rowan、Diamond Offshore、Ocean Rig、Pacific Drilling、Tidewater Marine、Bourbon Offshore等大型鉆井承包商和海工船船東2017年營收再度萎縮,絕大多數運營商繼續虧損,甚至虧損進一步擴大。債務方面,由于業績遠不及預期,債務拖欠已經成為行業常態,巨額到期債務迫使運營商尋求重組,2017年有Seadrill、Ocean Rig、Paragon Offshore、Tidewater、Pacific Radiance、CGG、GulfMark、Marco Polo Marine、Ezra Holding、SeaBird等一大批運營商通過破產保護等方式進行債務重組。得益于市場觸底企穩,部分企業債務重組取得實質性進展。但是,也有部分企業難以為繼,被迫退市或破產清算。

企業經營困難,市場觸底企穩,裝備價值持續低位,為海洋海工裝備運營市場兼并整合孕育了溫床,2017年二手交易和轉售市場高度活躍。2017年以來,先后有挪威Farstad Shipping、Solstad Offshore、Deep Sea Supply三家海工船東合并為Solstad Farstad,挪威鉆井承包商Borr Drilling收購美國Transocean自升式鉆井平臺船隊,新加坡船東Pacific Radiance和Allianz組建Allianz Radiance,美國鉆井承包商Transocean兼并挪威鉆井承包商Songa,荷蘭船東Boskalis收購英國海上物探公司Gardline,美國鉆井承包商Rowan和沙特阿美組建ARO,美國鉆井承包商Vantage與埃及ADES合作,此外,Rowan還計劃收購馬士基鉆井。據統計,2017年全球鉆井平臺二手及轉售交易量達到59艘/座,遠超2015年和2016年交易量,也超出2014年的44艘/座,幾乎達到2012年全球海工市場鼎盛時期的水平。

數據來源:Clarksons

圖 5. 近十年全球鉆井平臺二手交易及轉售交易情況

(中國船舶(股票)工業經濟與市場研究中心 劉二森)

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